Delphi Digital研究员2025年十条预测：DePIN市值成长5倍，稳定币将迎来多方面繁荣 深潮TechFlow ｜2025-01-05 9:40 通用型L2 将逐渐失去相关性。
作者：Robbie Petersen
编译：深潮TechFlow
预测#1：前端将在价值捕获中占据主导地位
随着MEV 供应链的逐步成熟，那些掌握独占订单流的参与者将获得更多价值。
原因很简单。位於订单流下游的各类参与者——如DEX、搜寻者、建构者和验证者——将面临更激烈的竞争。而订单流的起源者（即前端）则在MEV 供应链中拥有天然的垄断优势。
这意味着，唯一能够在不显着丢失市场份额的情况下提高收益率的角色是前端，尤其是那些掌握「费用敏感性较低」订单流的前端（例如数位钱包）。
此外，新兴技术如条件流动性（例如@DFlowProtocol）将进一步推动此趋势的发展。
预测#2：DePIN 市值将在2025 年成长5 倍
去中心化实体基础设施网路（DePIN）的市场领导者，如@Helium 和@Hivemapper，其网路效应将接近突破点。而@dawninternet 则凭藉着显着的技术改进与加密经济激励，成为DePIN 领域年度最具突破性的应用。
预测#3：加密支付轨道在智能体交易的应用有限
在初期，人类与智能体之间的交易仍将依赖传统支付的轨道。 Stripe 和PayPal 将透过「为他人帐户持有」（FBO）帐户结构，主导早期的智慧体支付基础设施。
但只有当智能体的自治能力达到某一水准後，传统支付轨道的高费用模式才会暴露出其限制。由於微交易和基於使用的定价需求的兴起，传统支付轨道（约3% 的手续费）将难以为继。
然而，这种情况不会在2025 年发生，因为大多数交易仍将是人与智能体之间的互动。 （参考推文）
预测#4：稳定币将跨越金融科技的应用鸿沟
稳定币的角色将从DeFi（去中心化金融）的「润滑剂」转变为真正的交换媒介。
这项转变得益於金融科技公司采用稳定币的两个主要原因：(1) 提升获利能力，(2) 策略性地掌控更多的支付链。
随着稳定币的广泛采用成为金融科技公司生存的必然选择，每月活跃稳定币地址预计将突破5,000 万。
预测#5：Visa 推出稳定币计划，主动调整利润结构
为了因应支付链中可能出现的颠覆性变化，Visa 提前布局稳定币计画。尽管这可能会削减其卡片网路的利润，但与被市场彻底颠覆相比，这种风险显得更为可控。这逻辑同样适用於其他金融科技公司和银行。
预测#6：「收益分配型」稳定币市场占有率将成长10 倍
「收益分配型」稳定币（如USDG @Paxos、「M」 @m0foundation 和AUSD @withAUSD）透过将传统上由稳定币发行方获得的收益重新分配给那些为网路提供流动性的应用程序，从而改变了稳定币的经济模型。
尽管Tether 在2025 年仍将保持其市场主导地位，但「收益分配型」稳定币的模式被认为是未来的发展方向，原因如下：
(1) 分发管道的重要性：与以往尝试直接吸引终端用户的收益型稳定币不同，「收益分配型」稳定币将目标锁定在拥有分发管道的应用程式。这种模式首次实现了经销商与发行方诱因的同步对齐。
(2) 网路效应的力量：透过激励多个应用程式同时集成，「收益分配型」稳定币能够充分利用整个分销商生态的网路效应。
在2025 年，随着经销商（尤其是金融科技公司）和做市商的合作，这些稳定币的市场份额将显着提升，因为它们能够为分销商创造更直接的利益。
预测#7：钱包与应用的界线日益模糊
钱包将逐步整合类似应用的功能，例如存款收益（如@fusewallet）、信用帐户（如@GearboxProtocol）、原生交易功能，以及类似聊天机器人的介面，用户可以透过该介面表达需求，由AI 智能体和後台解决器执行操作。
同时，应用程式也会尝试透过隐藏钱包的存在来维持与终端用户的直接关系。例如，@JupiterExchange 推出的行动应用程式就是一个早期的案例。
推动钱包中心化愿景的最大动力来自於像@coinbase 这样的交易所，它们将钱包产品视为链上用户变现的主要方式。 （参考推文）
预测#8：链抽像在皮夹层面从理论落地实践
尽管链抽象的讨论先前主要集中在链和应用层，但最优的解决方案是直接满足使用者需求。像是@OneBalance_io 的资源锁、@NEARProtocol 的链签名以及@Safe 的SafeNet 等新技术正在推动一种新范式，即在钱包层面实现链抽象。
预测#9：通用型L2 将逐渐失去相关性
未来区块链活动的集中趋势可以归结为一个问题：
作为一个应用程序，我为什麽要选择在你的链上运行？
对於少数具备明确定位的通用型链（如Solana 和Base）以及垂直整合型链（如HypeEVM 和Unichain），答案是清楚的。
然而，对於那些长尾的通用型链，答案并不明确。到2025 年，区块链活动将越来越集中於那些能够为应用程式提供明确价值的少数链上。
预测#10：注意力与价值的边界将逐渐消失
作为注意力价值理论最直接的体现，AI 智能体代币的价值将持续成长。
深度DePIN稳定币
